AEX houdt stand na AI-crash

Wie niet ergens in de verzengende hitte vakantie aan het vieren is, ziet dat er gedurende de zomermaanden ook op de financiële markten genoeg te beleven valt. Vooral voor beleggers in de AEX-index was het even slikken. De Kospi-index, de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt verloor in veertig dagen namelijk 44% en zag 2 1000 miljard dollar aan beurswaarde verdwijnen. Deze historische ‘sell off’ leek even vat te krijgen op de wereldwijde technologiebedrijven.

Wie achteraf naar de AEX-index kijkt zal niet meteen denken dat er iets groots is gebeurd in de maand juli. En dat terwijl in Zuid-Korea een van de grootste correcties aller tijden plaats vond. Natuurlijk kregen de zwaargewichten ASML, ASM International en BE Semiconductors ook flinke tikken te verwerken. Het andere zwaargewicht Shell kreeg vleugels als gevolg van sterk gestegen olie- en gasprijzen die door de aanhoudende onrust in Iran in het afgelopen kwartaal reden waren voor recordwinsten. En ook de banken en verzekeraars konden haar beleggers tevreden stemmen met goede cijfers die het gevolg zijn van de stijgende rente waardoor banken hun verdiensten zien groeien. Per saldo kan dit voor beleggers in de AEX-index een zonnige zomer worden genoemd.

Stijgende rente

Een ontwikkeling dat op de achtergrond speelt is de stijgende rente. Als gevolg van de stijgende inflatie staat de Federal Reserve (Fed) onder druk om haar rentebeleid aan te passen. Dat deed zij niet. De nieuwe topman van de Fed, Kevin Warsh, hield de rente echter stabiel op een bandbreedte van 3,50% – 3,75%. Ondertussen steeg de kapitaalmarktrente gewoon door. Beleggers lijken deze stijging vooralsnog te negeren, maar het is wel iets dat wij scherp in de gaten houden.

Hoge winsten

De recente kwartaalcijferperiode toont aan dat bedrijven historisch hoge winsten behalen én de verwachtingen naar boven bijstellen. Mocht de rente nu niet wezenlijk verder stijgen, dan bieden de historische winsten met verbeterde vooruitzichten zeker een mooi perspectief voor opwaarts potentieel van aandelen in de tweede helft van dit jaar.

Kwaliteit

Wanneer we bij Bustelberg de portefeuille beoordelen op fundamentele eigenschappen en dat vergelijken met marktgemiddelden, dan kunnen we concluderen dat de portefeuille er goed voor staat. Bedrijven met het stempel ‘kwaliteit’ zijn de afgelopen twee maanden bezig met een inhaalslag ten opzichte van de markt. Beleggers krijgen weer hernieuwd vertrouwen in de stevige prestaties die deze ondernemingen neerzetten. Ook wordt duidelijk dat dergelijke bedrijven juist ook kunnen profiteren van allerlei ontwikkelingen op het gebied van AI. Wij houden ons graag vast aan deze bedrijven. Waarom? Omdat ze per saldo meer omzetgroei, betere marges en een rijkere kasstroom genereren. Dat moet, tussen alle rumoer dat koersen op dag- en maandbasis sterk kan beïnvloeden, uiteindelijk meerwaarde doen toevoegen en risico binnen de perken houden. Of zoals beleggersgoeroe Warren Buffet ooit zei: beleggen is niets meer dan het vermogen verplaatsen van de ongeduldige naar de geduldige.